Les Conseillers en Gestion de Patrimoine (CGP) sont constamment à la recherche de stratégies d’investissement efficaces, surtout dans un contexte économique incertain. L’article de Timothy Fries sur Investing.com intitulé « Comment Warren Buffett investit lorsque l’économie s’effondre » offre des perspectives précieuses pour les CGP. En analysant les mouvements de Berkshire Hathaway, notamment la vente massive d’actions Apple et l’accumulation de liquidités, les CGP peuvent mieux comprendre comment naviguer dans des périodes de récession. Les leçons tirées des investissements de Buffett dans des secteurs comme la santé, la finance et les transports peuvent guider les CGP dans la sélection de fonds et de contrats adaptés à leurs clients. En intégrant ces stratégies, les CGP peuvent non seulement protéger les portefeuilles de leurs clients, mais aussi identifier des opportunités de croissance à long terme.
Stratégies d’investissement de Warren Buffett en période de récession économique
Warren Buffett, le célèbre investisseur et PDG de Berkshire Hathaway, a adopté une stratégie d’investissement prudente face à la récession économique. En 2024, Berkshire a vendu plus de 615 millions d’actions Apple, réduisant ainsi sa participation à environ 67 %. Bien que Buffett n’ait pas vendu au sommet de l’action AAPL, il a tout de même réalisé des gains en vendant ses actions à plus de 207 dollars. Maintenant que l’action AAPL est revenue à son niveau de mai 2024, soit 188 dollars, la stratégie de Buffett semble encore plus impressionnante.
En plus de vendre des actions, Berkshire a accumulé un montant record de 334,2 milliards de dollars en liquidités à la fin de 2024, soit environ la moitié de la valeur du portefeuille. Cette réserve de liquidités a suscité des spéculations sur la destination de ces capitaux.
Les chances de récession augmentent pour 2025
Les probabilités de récession aux États-Unis ont augmenté, passant de 39 % à 64 % selon Polymarket. Cette estimation correspond à celle de JP Morgan, qui a fixé la croissance du PIB réel pour 2025 à 0,3 %, contre une estimation précédente de 1,3 %. La banque a également augmenté les probabilités de récession de 40 % à 60 %.
L’économiste Jonathan Pingle d’UBS a noté que la vigueur de la politique commerciale implique un ajustement macroéconomique substantiel pour une économie de 30 000 milliards de dollars. Cependant, il est important de noter que des appels à la récession ont également été lancés tout au long de l’année 2023, sans que la récession ne se matérialise officiellement.
Engagements antérieurs de Buffett en matière de récession
En dehors de la micro-récession de mars 2020 due aux blocages, la période de récession la plus proche s’est déroulée entre fin 2007 et mi-2009, connue sous le nom de « Grande récession ». Au cours de cette période, les flux entrants de Buffett se sont principalement portés sur les secteurs de la santé et de la finance :
- Santé : Johnson & Johnson, Sanofi, UnitedHealth Group, WellPoint (aujourd’hui Elevance Health).
- Finances : Goldman Sachs (5 milliards de dollars) et Bank of America (5 milliards de dollars supplémentaires), tout en conservant des participations dans M&T Bank, U.S. Bancorp, American Express et Wells Fargo.
Berkshire a également investi dans le secteur de la consommation discrétionnaire, CarMax, un détaillant de voitures d’occasion, et dans le secteur de la consommation de base, Kraft Foods (désormais Kraft Heinz) et le fabricant de bonbons Mars. Le reste a été investi dans le secteur des transports, avec l’acquisition de Burlington Northern Santa Fe (BNSF) pour 26 milliards de dollars, ainsi que de l’entreprise industrielle Dow Chemical pour 26 milliards de dollars.
En 2008, Buffett a également investi 3 milliards de dollars dans General Electric pour un dividende annuel de 10 %. Après avoir racheté les actions GE en octobre 2011, Berkshire a empoché 3,3 milliards de dollars plus 900 millions de dollars de dividendes provenant du rendement à 3 ans.
L’investissement dans la compagnie pétrolière ConocoPhillips a été l’un des échecs de cette période, avec une perte de 1,53 milliard de dollars à la mi-2009, suite à la chute des prix du pétrole. Dans l’ensemble, Buffett ne s’est pas contenté de consolider le secteur financier, il a misé sur un nouveau cycle économique au service de la consommation, de l’industrie et des transports.
Sorties verrouillées de Buffett
Pendant la pandémie, Berkshire Hathaway a subi une perte nette de 49,7 milliards de dollars au premier trimestre 2020. Toutefois, il ne lui a fallu qu’un an pour transformer cette perte en un bénéfice net de 11,7 milliards de dollars. Buffett a adapté sa philosophie d’investissement au récit du roman, ayant entièrement abandonné son exposition à Pfizer, JPMorgan Chase, Goldman Sachs, PNC, Barrick et M&T au cours de l’année 2020. D’autres sorties ont eu lieu au cours de l’année, notamment dans le secteur du transport aérien, d’American Airlines Group, Delta à United et Southwest.
Cela reflète la situation unique de l’époque. Plus précisément, l’étayage bancaire n’était pas nécessaire car la Réserve fédérale était intervenue en fixant un taux de financement proche de zéro et en supprimant les réserves obligatoires.
La ligne de fond
Tout en conservant d’importantes participations dans Apple et Bank of America, Buffett a porté son attention sur les entreprises japonaises de base cette année : Mitsubishi, Mitsui, Marubeni, Sumitomo et Itochu. Après avoir porté la participation de Berkshire à 8-10 % (environ 23,5 milliards de dollars au total) dans ces sociétés, Buffett a noté dans sa lettre annuelle aux actionnaires que l’élite managériale japonaise est « beaucoup moins agressive dans ses programmes de rémunération » que celle des États-Unis.
Le portefeuille plus diversifié de Berkshire a porté ses fruits, puisque l’action BRK.A n’a baissé que de 2,2 %, tandis que l’action AAPL a chuté de 24 % sur une période d’un mois. Pour les investisseurs de détail, il est déjà clair que les valeurs défensives, telles que Kroger, résistent, étant restées en territoire positif à 3,5 % pour la même période.
Les investisseurs plus audacieux à la recherche de gains plus importants devraient également s’intéresser à MicroStrategy et Pfizer, qui présentent tous deux d’excellents fondamentaux à leurs nouveaux niveaux de prix.
Warren Buffett, à travers Berkshire Hathaway, a adopté une stratégie d’investissement prudente face à la récession économique, en vendant des actions Apple et en accumulant des liquidités record. En période de récession, Buffett a historiquement investi dans des secteurs résilients comme la santé, la finance et la consommation. En 2025, avec des probabilités de récession élevées, les investisseurs doivent surveiller les secteurs défensifs et les entreprises japonaises de base, tout en restant vigilants sur les opportunités dans les valeurs technologiques et pharmaceutiques. Les Conseillers en Gestion de Patrimoine (CGP) doivent conseiller leurs clients sur la diversification des portefeuilles, en intégrant des actions défensives comme Kroger, et des valeurs technologiques comme MicroStrategy et Pfizer, pour naviguer efficacement dans un environnement économique incertain.
Source : Investing.com
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