En cette période de forte volatilité des marchés financiers, les Conseillers en Gestion de Patrimoine (CGP) doivent plus que jamais rester attentifs aux signaux clés pour orienter leurs clients vers des produits financiers adaptés. L’analyse récente du S&P 500 révèle des indicateurs techniques préoccupants : une volatilité croissante couplée à une faible corrélation entre les actifs, configuration souvent observée avant des retournements de marché. Ces éléments, combinés à la hausse des rendements des obligations japonaises et à l’évolution des réserves de la Fed, soulignent l’importance d’une diversification stratégique des fonds et des contrats dans les portefeuilles clients. Pour les CGP, cette conjoncture exige une vigilance accrue dans la sélection des produits d’investissement et une communication transparente sur les risques associés, notamment pour les profils les plus exposés aux marchés actions.
Analyse du marché : volatilité croissante et corrélation faible sur le S&P 500
Le S&P 500 a connu une reprise hier, se maintenant dans une position inhabituelle. La volatilité réalisée sur 10 jours a augmenté à 5,4 %, après avoir brièvement chuté à 4,5 % vers midi. Parallèlement, l’indice de corrélation implicite sur 1 mois a chuté en dessous de 11. Historiquement, lorsque la volatilité et la corrélation atteignent des niveaux aussi bas, cela indique généralement que le marché approche d’un sommet, du moins depuis 2023.
Depuis plusieurs semaines, il est souligné que ces tendances évoluent à l’approche de la publication des résultats, avec une augmentation de la volatilité et des corrélations. Cette année pourrait être différente, mais c’est ce qui s’est produit ces dernières années.
Indice SKEW et perspectives économiques
L’indice SKEW a également grimpé à environ 160 hier, un niveau notablement élevé. Cette tendance est surveillée de près, car elle est considérée comme un indicateur clé de la dynamique du marché depuis la mi-juin.
Par ailleurs, le compte général du Trésor a probablement atteint son niveau le plus bas et devrait commencer à augmenter. Cette situation est suivie avec attention, notamment en ce qui concerne l’impact sur la liquidité globale du marché une fois que le processus aura commencé. Contrairement à 2023, le mécanisme de prise en pension ne jouera pas un rôle important cette fois-ci, ce qui signifie que les réserves détenues sur la Fed diminueront probablement. La surveillance du SOFR sera cruciale pour déterminer si et quand cela se produira.
Les rendements des obligations japonaises atteignent un niveau critique
L’accord commercial annoncé avec le Japon a suscité des réactions mitigées. Associé au résultat décevant des élections du week-end, il a entraîné une hausse significative des rendements des obligations japonaises. Les risques associés à la hausse des taux au Japon ont été soulignés précédemment, et cette nuit, le 10 ans JGB a atteint un niveau critique.
Un niveau de 1,59 % pour le rendement à 10 ans du Japon est crucial, car une rupture de ce niveau pourrait entraîner une forte hausse des taux. Le graphique hebdomadaire suggère un retour potentiel vers 1,9 %, un niveau qui n’a pas été atteint depuis juin 2008.
Impact sur les marchés financiers
Cela augmenterait considérablement les chances que l’écart entre le trésor à 10 ans et le JGB se rétrécisse en dessous de 2,8 %, et qu’il diminue vers ou même dans la région de 2,5 %. Si l’écart se resserre à ce point, il est douteux que la paire USD/JPY puisse maintenir le niveau de 140.
La volatilité croissante et la faible corrélation sur le S&P 500 suggèrent une approche possible d’un sommet, tandis que l’indice SKEW élevé et les variations de liquidité du Trésor méritent une attention particulière. Les rendements des obligations japonaises (JGB) atteignent un seuil critique, avec un risque de hausse significative des taux, impactant potentiellement l’écart avec les Treasuries américains et la paire USD/JPY. Les CGP doivent surveiller de près ces indicateurs, notamment les niveaux de volatilité, les corrélations et les mouvements de taux, pour ajuster les portefeuilles en conséquence, en anticipant les répercussions sur les marchés actions et obligataires.
Source : Investing.com
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